“내가 반도체에 얼마나 걸었는지, 담은 것만 세면 되는가?”
아닙니다. 직접 담은 것은 7.5%인데, 국내 지수형 상품이 데려온 몫이 17.6%였습니다. 의도한 것의 두 배가 넘습니다.
먼저, 무슨 일이 있었나 (시세)
숫자를 나란히 놓으면 두 개의 사실이 동시에 성립합니다. 1년 전과 비교하면 삼성전자 +290%, SK하이닉스 +570%입니다. 그런데 6월 고점과 비교하면 각각 -27%, -38%입니다. 엄청나게 올랐고, 지금 많이 빠져 있습니다. 코스피도 1월 2일 4,216에서 6월 19일 9,385까지 갔다가 지금 7,059입니다.
안전자산을 상승장에 태웠습니다 (의도한 매수)
출발은 IRP 계좌의 안전자산 30% 한도였습니다. 규정을 맞추려고 미국 장기채권형 ETF를 담고 있었는데, 6월 반도체 상승장에서 이름에 그대로 적혀 있는 KIWOOM·RISE의 삼성전자&하이닉스채권혼합50으로 갈아타고 이후로도 조금씩 늘려왔습니다. 전망을 긍정적으로 봤으니 당연한 선택이었습니다.
채권혼합형은 주식부 50%가 삼성전자와 SK하이닉스입니다. 나머지 절반이 채권이라 퇴직연금 규정상 안전자산으로 분류될 뿐, 실제로는 안전자산 칸에 반도체를 태운 셈입니다.
그런데 세어 보니 이랬습니다 (실계좌)
이번에 계좌 전체를 다시 계산해 봤습니다. 놀란 것은 직접 담은 쪽이 아니었습니다.
| 구분 | 종목 | 보유 비중 | 반도체분 |
|---|---|---|---|
| 지수형이 데려온 것 | KODEX 200타겟위클리커버드콜 | 24.9% | 12.5% |
| SOL 200타겟위클리커버드콜 | 6.6% | 3.3% | |
| KODEX 200 | 3.6% | 1.8% | |
| 소계 (의도하지 않음) | 35.1% | 17.6% | |
| 직접 담은 것 | KIWOOM 삼전&하이닉스채권혼합50 | 13.8% | 6.9% |
| RISE 삼전&하이닉스채권혼합50 | 1.3% | 0.6% | |
| 소계 (의도함) | 15.1% | 7.5% | |
| 합계 | 50.2% | 약 25% | |
알고 담은 것은 7.5%인데, 모르고 들어온 것이 17.6%였습니다. 의도한 몫의 두 배가 넘습니다. 그것도 매달 분배금을 받으려고 담은 위클리 커버드콜과, 가장 무난하다고 여긴 KODEX 200에서 나왔습니다.
즉 제 계좌의 반도체 비중은 제가 결정한 것이 아니라 코스피라는 지수가 결정해 준 것에 가깝습니다.
왜 이렇게 되나 (구조)
이유는 지수 쪽에 있습니다. 6월 19일 기준 삼성전자와 SK하이닉스의 합산 시가총액은 코스피 전체의 54.76%였습니다. 언론에서는 닷컴 버블과 일본 버블 때도 이 정도는 아니었다는 표현이 나왔습니다.
| 종목 | 시가총액 | PER | PBR |
|---|---|---|---|
| 삼성전자 | 약 1,597조원 | 41.6배 | 4.27배 |
| SK하이닉스 | 약 1,357조원 | 31.5배 | 10.81배 |
그러니 코스피 지수를 담는 순간 절반은 반도체를 담는 것이 됩니다. 지수형 ETF를 사면 분산이 된다고 흔히 말하지만, 지수 자체가 두 종목에 쏠려 있으면 그 분산은 이름뿐입니다. 저는 분산을 샀다고 생각했는데 실제로는 반도체를 한 번 더 산 것이었습니다.
전망은 어떻게 나와 있나 (인용)
제 판단만 믿을 수는 없으니, 공개된 전망도 옮겨 둡니다. 아래는 제 의견이 아니라 각 기관의 전망입니다.
| 출처 | 내용 |
|---|---|
| WSTS (세계반도체무역통계기구) | 2026년 글로벌 반도체 시장 약 9,750억 달러, 전년 대비 25% 이상 성장 전망 |
| BofA | 2026년 HBM 시장 546억 달러, 전년 대비 58% 증가 추정 |
| 업계 전망 | 삼성전자 HBM 점유율 22% → 30% 이상 확대 예상, 하반기 HBM4 공급 계획 |
전망은 제 시각과 같은 쪽입니다. 그런데 6월부터 석 달간 주가는 반대로 움직였습니다. 이미 주가에 앞질러 반영됐다가 되돌리는 중일 수 있습니다. 3년을 보고 긍정적이라는 것과, 지금부터 6개월이 어떨지는 전혀 다른 질문입니다.
그래서 무엇을 할 것인가 (판단)
25%를 확인하고 내린 결론은 “직접 담은 7.5%는 중장기적으로 점차 축소, 국내 지수형은 현재 유지”입니다.
직접 담은 종목은 향후 추이를 보면서 일정 성장 수익이 확인되면 현금흐름이 담보되는 안전자산 쪽으로 조정해 나갈 예정입니다. 25%를 확인했기 때문에 결정 가능한 전략입니다.
국내 지수형의 현재 유지 및 일부 조정 결정은 코스피 시장의 추이와 흐름에 따라 정상적인 포트폴리오 리밸런싱에 맡겨 두겠다는 의미입니다. 반도체 비중에 따른 영향은 없다는 점이기도 합니다.
신규 매수는 그룹 균형 쪽을 먼저 봅니다. 미국 S&P500·배당 그룹이 현재 16.4%로 얇은 편이라 여기를 채울 생각입니다. 분배금은 유지하면서 시장 자체를 나누는 방향입니다.
정리 — 세어 보기 전에는 몰랐던 것
담은 것만 세면 절반도 못 센다
직접 담은 반도체는 7.5%였는데, 지수형이 데려온 것이 17.6%였다. 종목명에 ‘반도체’가 없는 상품부터 열어 봐야 실제 노출도가 나온다.
지수형이라고 분산된 것이 아니다
코스피는 두 종목이 절반을 넘는다. 지수 ETF를 담는 것은 그 쏠림을 그대로 사는 일이다. 분산은 상품 이름이 아니라 안에 든 것으로 판단한다.
내가 정한 비중과 지수가 정해 준 비중은 다르다
전자는 견해가 바뀌면 내가 조절할 수 있지만, 후자는 코스피가 바뀌어야 바뀐다. 같은 25%라도 성질이 다르다.
직접분은 중장기 축소, 지수형은 유지
직접 담은 7.5%는 성장 수익이 확인되면 현금흐름이 담보되는 안전자산 쪽으로 옮겨 간다. 국내 지수형은 코스피 흐름에 따른 정상 리밸런싱에 맡긴다.
반도체가 언제 다시 오를지는 제가 답할 수 없는 질문입니다. 하지만 “내 계좌의 반도체 비중을 정한 사람이 나인가, 코스피인가”는 답할 수 있는 질문이었고, 세어 보니 대부분은 코스피가 정한 것이었습니다. 전망을 맞히는 것보다 이쪽을 확인하는 편이 제가 할 수 있는 일에 가깝습니다.
여유있는 삶을 꿈꾸는 여러분의 행복한 투자를 응원합니다.